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Die Serie beginnt mit Rath an der Börse, wo die Aktienkurse stark fallen und Menschen in Verzweiflung Selbstmord begehen. Anschließend springen wir fünf Wochen zurück zum 20. September 1929. Charlotte versucht, Greta im Gefängnis zu besuchen, doch diese lehnt das Treffen ab. Zeitgleich absolviert Charlotte ihre Prüfung für eine Tatort-Erlaubnis, fällt jedoch wegen eines Formalfehlers durch – entgegen den Wünschen von Gennat unter der Leitung von Ulrich.
Unterdessen wird Walter Weintraub, der wegen Steuerhinterziehung einsaß, im Gefängnis erkennungsdienstlich behandelt: Seine Fingerabdrücke werden genommen und eine Haarprobe wird archiviert. Kurz darauf wird er aus dem Gefängnis entlassen.
Auf dem Set eines neuen Tonfilms manipuliert eine verhüllte Gestalt einen Scheinwerfer. Dieser stürzt ab und tötet die Hauptdarstellerin Betty Winter. Der Produzent des Films, Bellman, informiert daraufhin den Armenier, der als sein Finanzier fungiert, über dieses tragische Ereignis.
Greta steht vor Gericht, während Bendas Witwe eine leidenschaftliche Aussage gegen sie macht. Rath entdeckt, dass Wendt angeordnet hat, Gretas Akten zu versiegeln. Die Polizei findet heraus, dass der Elektriker, der für den Scheinwerfer verantwortlich war, der Winter tötete, von einem ehemaligen Kollegen, Felix Krempin, nachgeahmt wurde. Der Tod wird als Mord eingestuft, und die Versicherung übernimmt die Verluste nicht. Tilly Brooks berichtet Rath, dass sie einen gespenstischen Mann in einem Umhang gesehen hat, als der Scheinwerfer fiel. Sie gesteht Charlotte, dass sie mitbekommen hat, wie Winter mit ihrem Mann, dem Co-Star Tristan Rot, über eine Reise nach Amerika gestritten hat.
Rath konfrontiert Wendt wegen Greta, aber Wendt sagt ihm, er solle sich stattdessen auf Hans Litten konzentrieren, einen Anwalt der Kommunistischen Partei, der fordert, dass Zörgiebel vor Gericht gestellt wird. Rath teilt Charlotte seinen Verdacht mit, dass Wendt die Nazis deckt, und sie beschließen, Greta zu helfen. Ein Organisator der NSDAP, Walter Stennes, trifft sich mit Wendt auf dessen Anwesen und drängt ihn, das Problem zu lösen, dass Greta gegen die Nazis aussagen könnte, da ansonsten keine Unterstützung mehr erfolgen wird.
Rath fängt Krempin ab, der zugibt, sabotiert zu haben, aber leugnet, Winter getötet zu haben. Kurz darauf wird Krempin von einer in einen Umhang gehüllten Gestalt erschossen, die der Gestalt ähnelt, die Brooks gesehen hat.
Die Presse hat den Mörder von Betty Winter nun "Das Phantom" getauft. Sebald findet Gretas Kind in einem Waisenhaus und übernimmt in Wendts Namen das Sorgerecht. Gleichzeitig gibt sich Wegener als Wertpapiereprüfer aus und sammelt Anlageinformationen von unterschiedlichen Personen aus allen Lebensbereichen, darunter auch von Böhm. Alle haben Aktien mit geliehenem Geld gekauft, und Nyssen erkennt, dass ein Zusammenbruch unvermeidlich ist.
Ulrich entdeckt ein ballistisches Gutachten, das eine Übereinstimmung mit einer Waffe zeigt, die Krempin gehört. Bei einer normalen Untersuchung ist der Name des Besitzers jedoch nicht sichtbar. Bei genauerem Hinsehen erkennt man, dass sie Sandor Grostozny gehört. Er will Gennat sofort informieren, erhält jedoch eine Abfuhr for die Missachtung der Befehlskette und beschließt aus Trotz, die Information geheim zu halten.
Unterdessen wird Weintraub gegenüber dem Versicherungsprüfer grob, da dieser Edgars Schadensforderung abgelehnt hat.
Greta widerruft ihr Geständnis und behauptet nun, dass Kommunisten, nicht die Nazis, sie dazu gebracht hätten, die Bombe zu legen. Trotz Charlottes Bericht über das Geschehen im Filmstudio überträgt Gennat Böhm die Leitung der Ermittlungen anstelle von Rath. Im Gefängnis wird Greta von Dr. Völcker angegriffen, der herausfinden will, warum sie ihre Geschichte geändert und die Kommunisten beschuldigt hat.
Bei den Habseligkeiten von Krempin entdeckt Rath eine Kiste mit okkulten Gegenständen und eine geheime Einladung zu einer Zeremonie im Haus von Rot. Charlotte erhält ein Bündel Briefe ihrer Mutter von ihrer ehemaligen Nachbarin und findet eine Postkarte von "E", der möglicherweise ihr leiblicher Vater ist. Helga trifft sich mit Nyssen, der ihr anbietet, die Suite seiner Familie so lange wie nötig zu nutzen. Rath bittet Henning, Helga zu finden.
Auf Raths Drängen verschafft sich Gräf Zugang zu den Archiven, um Fotos von Gretas Verhördokumenten zu machen. Der Archivmitarbeiter erkennt ihn aus dem Rotlichtviertel wieder und zwingt ihn zu sexuellen Handlungen. Später betrachten Gräf und Rath die Fotos und entdecken Katelbachs Namen auf einer geheimen Liste der politischen Polizei.
Bei einem Drink erzählt Gräf Rath, wie Gennat ihn von der Straße geholt und ihm einen Job als Polizeifotograf verschafft haben. Er deutet seine Zuneigung zu Rath an und sie tanzen betrunken miteinander. Charlotte geht mit Vera, einer alten Freundin aus dem Moka Efti, tanzen. Vera ermutigt Charlotte, "E" zu finden und kommt ihr nahe. Sie gehen zusammen nach Hause.
Rath, Böhm und Charlotte besuchen eine geheime Versammlung im Haus von Tristan Rot. Verkleidet mit Masken und Umhängen, beobachten sie, wie Dr. Schmidt versucht, in einer Séance den Geist von Betty Winter heraufzubeschwören. Doch Böhm unterbricht die Zeremonie mit einem Schuss. Dr. Schmidt flieht, während Rath ihn erkennt und "Anno" nennt. Er erteilt Rath den hypnotischen Befehl, dass er die Begegnung vergessen soll.
Später trifft sich Rath mit Katelbach und gesteht, dass er bei seiner Aussage im Zörgiebel-Fall der offiziellen Linie gefolgt ist. Rath warnt Katelbach, dass sein Name auf einer geheimen Liste steht, ebenso wie Littens. Katelbach berichtet ihm von einem Manuskript, das die illegalen Geschäfte der Lufthansa mit der Reichswehr belegt, und rät ihm, niemandem zu vertrauen.
Wendts Handlanger, darunter auch Kessler, stürmen die Büros von "Tempo" und verprügeln Heymann. Katelbach gelingt die Flucht mit den Dokumenten. Die Tochter von General Seegers, Marie-Luise, auch MaLu genannt, studiert Jura und hilft freiwillig in Littens Büro aus. Sie willigt widerwillig ein, zusammen mit ihrer Schwester Frau Nyssens Party zu besuchen. Helga lehnt es ab, Moritz an einem Ausflug der Hitlerjugend teilnehmen zu lassen.
Charlotte kann Rath nicht finden und bittet daher Czerwinski und Henning, Weintraub heimlich zu überwachen, ohne Böhm einzuweihen. In der Zwischenzeit legt Litten Berufung für Greta ein, und der Richter ruft Wendt an. Rath gelingt es, Pechtmann aufzuspüren und bringt ihn zu einer Gegenüberstellung mit Greta. Doch sie behauptet, ihn nicht zu kennen, sodass Rath ihn gehen lassen muss.
Währenddessen untersucht Ullrich Tillys Besitztümer und entdeckt in einem Medaillon ein Haar von Weintraub, was ihn als Mörder entlarvt. Nyssen erklärt der Gruppe des Generals, dass die Manipulation von überschuldeten Kleinanlegern die Wirtschaft zum Einsturz bringen könnte. Er schlägt vor, durch massiven Aktien-Leerverkauf Milliarden zu verdienen, was eine radikale Veränderung der Gesellschaft ermöglichen könnte. Wendt zeigt Interesse an dieser Idee, doch die anderen belächeln sie nur.
Pechtmann hat sich mit Wendt getroffen, um ihn zu erpressen, wird jedoch von ihm getötet. Währenddessen liegt Weintraub schwer verletzt im Krankenhaus der Charité; auch Rath wird dort behandelt. Gennat verkündet der Öffentlichkeit, dass der Mörder gefasst wurde, ohne die Identität preiszugeben. Esther versucht Edgar zu überzeugen, dass Weintraub nicht der Mörder sein kann, und zeigt ihm, dass Weintraub für ihn ins Gefängnis gegangen ist.
In der Charité besucht Helga Rath, um ihm von ihrer Schwangerschaft zu berichten. Dabei konfrontiert er sie mit der Identität von "A." und fragt sich, ob er wirklich der Vater ist. In der Zwischenzeit begibt sich Moritz mit der Hitlerjugend auf eine Jagdreise und schwört Hitler die Treue.
Der Gefängniswärter informiert Litten, dass die Hinrichtung von Greta in fünf Tagen stattfinden soll, obwohl die Berufung noch nicht bearbeitet wurde. Greta zeigt sich verwirrt, als sie abstreitet, dass Litten ihr Anwalt ist. In einem Gespräch mit Dr. Völcker gesteht Greta, dass sie gelogen hat, weil ihr Kind bedroht wurde.
Esther plant, die Handlung des Films zu ändern, sodass der Hauptcharakter ein 'Mensch-Maschine'-Hybrid ist. So kann sie die Rolle übernehmen und den Dreh abschließen. Zur gleichen Zeit unterstützt sie Weintraub, indem sie ihm im Studio Unterschlupf gewährt und er sich erholen kann. Währenddessen führen die Ermittlungen der Polizei zu einem Verhör von Edgar, während Weintraub überall in der Stadt gesucht wird.
Charlotte kümmert sich um Ilse und begleitet sie zu einem Augenarzttermin. Die Operation verläuft scheinbar erfolgreich, und Ilse wird angewiesen, die Verbände in drei Tagen abzunehmen.
In der Zwischenzeit zahlt Horst Ali, damit Erna freikommt. Stennes jedoch drängt Horst dazu, Erna loszuwerden und seine Adresse zu ändern, um keine Spuren zu hinterlassen.
Detektiv Wendt nimmt Rath ins Kreuzverhör über Katelbach und erwirkt einen Durchsuchungsbefehl für Elisabeths Wohnung. Die Suche bleibt erfolglos, denn Rath hat sich abgesichert: Er mimt den aufrichtigen Ermittler, der Katelbach finden will, während er ihn in seiner eigenen Wohnung versteckt hält, um nicht Wendt's Verdacht zu erregen.
Die Mordkommission bittet Dr. Schmidt, eine spirituelle Lesung durchzuführen, um Weintraub aufzuspüren. Aufgrund ihres Vorschlags erfolgt eine erneute Untersuchung auf dem Dach der Filmstudios, bei der Rath ein blutiges Messer findet. Es ist identisch mit dem, das bereits am Ort gefunden wurde, wo Weintraub und Vera stürzten. Edgar wird aus dem Gefängnis entlassen, versöhnt sich mit Esther und akzeptiert, dass sie den Film fertigstellen wird. Er findet Weintraubs Versteck und teilt ihm mit, dass er, sobald er sich erholt hat, sein Haus verlassen und nie wieder etwas mit Esther und ihm zu tun haben darf.
Vor zwei Wochen suchte Ullrich im Getränkeladen von Gosztony nach Beweisen, die ihn mit dem Mord an Krempin in Verbindung bringen. Er erpresste Bela und Sandor Gosztony, da diese Vorstrafen hatten, damit sie weitere Morde im Stil des Betty Winter-Mordes begehen. Sandor hatte diesen Mord begangen, nachdem Krempin sich geweigert hatte, und sie sollten dabei das Phantomkostüm nutzen, um die Aufmerksamkeit der Presse zu erregen.
In der Gegenwart zeigt Ulrich Rath, dass Weintraubs Fingerabdrücke auf dem gefundenen Messer sind. Charlotte ist jedoch skeptisch, da der Angreifer Handschuhe trug. Wendt erhält Bendas Tagebuch von dessen Witwe. Es belegt, dass Zörgiebel den Befehl gab, während der ''Blutmai''-Unruhen das Feuer zu eröffnen. Wendt konfrontiert Zörgiebel mit dem Tagebuch, um ihn zum Rücktritt zu zwingen.
Nyssen unternimmt einen Selbstmordversuch, wird jedoch von Helga gerettet. Sie findet einen Abschiedsbrief in ihrem Zimmer und eilt zu Alfreds Haus. Ilse ist nach einer Operation nahezu blind, und ihr Ehemann beschuldigt Charlotte, einen inkompetenten Arzt gewählt zu haben.
Gereon und Zörgiebel vermuten, dass Wendt Bendas Mord geplant und alle Beweise vertuscht hat. Sie glauben, er habe alle Beteiligten töten lassen, haben aber nicht genügend Beweise, um etwas zu unternehmen.
Malu übergibt Elisabeth Fotobeweise über Pläne der Reichswehr zur illegalen Wiederaufrüstung. Diese Beweise werden an Katelbach und Rath weitergeleitet.
Während eines Treffens mit Wendt erleidet Stresemann einen Herzinfarkt. Wendt ignoriert Stresemanns Hilferufe, bis er sicherstellt, dass Stresemann tot ist. Edgar und Weintraub ermorden Sandor, während dieser in Polizeigewahrsam ist, nachdem sie einige Beamte bestochen haben. Litten erwirkt eine Aussetzung der Hinrichtung für Greta am Tag von Stresemanns Beerdigung. Der Richter informiert Wendt darüber, der daraufhin ins Gefängnis eilt, um zu verhindern, dass der Direktor von dem Aufschub erfährt. Charlotte versucht, Gretas Hinrichtung zu verhindern und den Aufschub zu überbringen, wird jedoch von Gefängniswärtern, die auf Wendts Befehl handeln, aufgehalten und Greta wird enthauptet. Toni gibt Charlotte die Schuld an der Blindheit ihrer Schwester und verlässt das Zuhause. Sie hinterlässt Charlotte eine Notiz, in der sie schreibt, dass sie nicht versuchen solle, sie zu finden.